今天（7月5日）上午，财新网发布了一篇对中央汇金投资公司副董事长李剑阁的专访。对于当前股市，李剑阁“放了一炮”。

      在问答“怎么看今年以来的资本市场改革？”时，曾担任过朱镕基的秘书和证监会副主席的李剑阁这样说：

　　证监会主席刘士余上任以来，一直在推行各种各样的改革措施，纠正过去的一些偏差，特别是在加强监管、保护投资者利益、打击资本市场的犯罪行为和违规违法违纪行为上，做了很多工作，而且做得很好。

　　要恢复资本市场的融资功能。股市的首要功能还是融资。我们的资本市场，如果一味地为了维护股价，放慢新股发行节奏，那股市就变得只有交易功能，没有融资功能。

我相信，证监会的领导班子，在对资本市场完成一系列整治之后，第一大任务就是要恢复股市的融资功能。只有这样，资本市场才能真正和实体经济衔接起来。否则都是炒作资金进进出出，和实体经济没有什么关系。

      这是在半个月里，第二位主张要恢复股市融资功能的高官。在6月20日，前央行副行长，现任全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵发表了如下的观点：

应该稳步推进股票公开发行注册制，把融资的价格决定权和时机选择权交给市场。注册制不是洪水猛兽，而恰恰是尊重投资者和筹资者的财产自主权。

在改革过程当中资本市场难免会有波动，不应该以资本市场估值波动的大小影响改革的决心，改革的目的就是要明确市场规则，严肃市场纪律，让大家更好地到资本市场上筹措资金，一时的波动会换来以后健康的运行，所以应该忍受短期股市的波动，来赢得长期健康的股市发展。

      应该说，李剑阁和吴晓灵的言论都非常犀利。李剑阁认为“股市的首要功能还是融资”，指出证监会领导班子，在对资本市场完成一系列整治之后，第一大任务就是要恢复股市的融资功能。吴晓灵则直接提到了注册制改革，希望提速。

      如果你足够敏感，就会发现在李克强总理的讲话里，“提高直接融资比重”又开始被频繁提到。种种迹象显示，高层对股市的期望值再次上升。

      我曾在本专栏里多次分析过，指出中国的发展模式必须从“印钞票的时代”（通过货币超发，推动购房热，带动城镇化）切换到“印股票的时代”（通过注册制改革激活大众创业、万众创新）。不如此，就不可能降低中国企业的杠杆率，也不可能把引导资金进入实体经济。

      而股市自去年贸然发动政策牛市招致股灾以来，一直处于畸形状态，靠“政策+资金”强力维持着，融资功能受到严重影响。在这个僵持的过程中，证监会着重加强了市场监管，力图在法治环境上为注册制做准备。

      一直有传闻说，本应在明年年初召开的中央金融工作会议可能会提前到近期召开。在这个会议上，金融监管体系改革和注册制改革必定是最大的两个命题。碰巧的是，李剑阁近期分别就这两个问题都表过态。

      这样看来，李剑阁和吴晓灵前后呼应的发言，显然有为股市新逆转放风、试探的意味。

      但在明年上半年之前推出注册制，估计仍然不太现实。但现在证监会有两条路可走：一是等正常立法程序，这样是明年下半年才能轮到证券法三读；二是走已经获得的人大法律授权程序，这就可以大大节省时间。

      若新股发行提速，特别是注册制提速，则对于大盘将产生压制作用。