没有一丝丝防备，特朗普已经问鼎白宫，眼前，只能以“乱世出枭雄、病急乱投医”的对联来总结——上半句是特朗普的自我期许，下半句则是对他的铁杆支持社会基本面的客观写照。

这位没有任何从政经验、传统政客眼中的异端另类特朗普，将把美国和世界经济推向何处去。就在大家以为美国政策暂时还没有明朗，暂时还可以喘口气的时候，特朗普团队今日首次透露初步政策框架。

周四特朗普竞选官网公布了初步政策框架，这是特朗普团队在竞选后首次全面阐述其政策立场。

框架基本总结了特朗普此前的政策主张，重申要在南部边境建造一座隔离墙，提出要斥资5500亿美元建设基础设施，通过减税和贸易保护来增加国内就业，并称要撤销“多德-弗兰克金融法案”。这意味着银行不仅可以恢复自营交易，还可以直接投资对冲基金。美版四万亿赫然在目。

美国的交通系统已经被忽视了很久，堵车、航班延误、高速公路拥挤等现象比比皆是。特朗普政府承诺投资5500亿美元来营造一个“更快更安全”的交通网络。“明天，我们要修建道路、高速公路、桥梁、隧道、机场、铁路。”要让“全世界嫉妒”美国的交通，提高全体美国人的生活。在总统竞选过程中，特朗普抨击美国的基础设施简直是“耻辱”，提出大规模基础设施投资计划，承诺选民要重建道路、机场、桥梁、排水系统和电网，成为特赢得选民支持的因素之一。

债市再掀抛售潮

针对特朗普稳坐总统宝座、共和党掌控两院后，美国政府可能推出美版“四万亿”财政刺激的前景看涨，投资者开始用脚投票，债市再掀抛售潮，债券价格一天就跌去了一万亿美元的三分之一。

彭博追踪数据显示，当地时间本周三，也就是美国总统大选投票决出胜负的第二天，全球债券市值合计缩水3370亿美元。次日债市抛售更为凶猛，欧美国债价格全线下挫。

周四德国10年期国债收益率涨至0.32%，创8个月来新高，英国同期国债收益率连涨四日至1.38%的英国退欧公投日以来最高点；西班牙同期国债收益率涨16个基点至1.43%，意大利同期国债涨20个基点至1.95%，为去年9月以来最高水平。

特朗普减税是赢得民意的关键因素，但庞大减税与基建投资支出相悖。美国税收政策中心估算，特朗普新税收政策从2016年至2026年，会将联邦收入减少9.5万亿美元，并将国家债务水平总边际提升11.2万亿美元，国债占GDP比例绝对增加值到2026年预计达到39%。也就是说，通常情况下，政府财政刺激力度越大，债务比重将持续攀升，反对提高债务上限，削减财政赤字，是共和党一直奉行的传统，更是特朗普竞选的口号。

美国大通胀来袭？

特朗普的施政纲领中提及大兴基建，规模可攀比于2009年我们的四万亿。美版“四万亿”所催生的经济复苏预期是主导因素，可以解释美国利率曲线的增陡上行。

Raymond James固定收益资本市场主管Kevin Giddis表示：“市场普遍认为，特朗普当选总统将使得美国债务加重，最终导致通货膨胀，影响所有债券的价值，包括美国国债。”

澳大利亚西太平洋银行的金融市场策略主管Robert Rennie则是预计，“特朗普经济学”意味着美联储明年可能加快加息步伐，美国大选投票部分体现出民众对紧缩财政和货币宽松的不满，“市场将必须重新对此定价。

美联储高级官员表示，美联储政策制定者只是一群从不讨论政治的的技术官僚，而他的同事则表示，特朗普胜选不应该令美联储再次推迟加息。

其实，这一轮全球经济反弹，完全是各国央行QE刺激出来的“死猫跳”，各国政府心底对此都有数，但他们貌似也没什么其他选择，只能走一步看一步，现如今通胀又起来了，按常规对策应该启动加息措施，但后果是啥，所有人都明了——那就是资产泡沫全面崩盘，大家再重新玩过。用如坐针毡形容各国央行处境并不为过，特朗普胜选，如同一头蛮牛冲进瓷器店，该当如何驯服这头蛮牛，还是任其横冲直撞，是各国首脑政要面临的最大难题。