到目前为止，4月份的经济数据绝大部分已经出炉。最让人震撼的，是广义货币M2同比增速、人民币新增贷款和社会融资额的大幅下滑。对此，我在本专栏中做了专题分析。

其实，还有一个数据也非常重要，它堪称“让高层最为忧虑”，这就是“民间固定资产投资增速”。我们先来看一幅图，它是国家统计局公布的：

图中的蓝线，是“全国固定资产投资增速”的走势；黄线是“民间固定资产投资增速”的走势。很明显，两根线在去年12月突然分手了。

在今年1到2月，以及1到3月两个点上，民间投资增速不断下滑，但全国投资增速不降反增。这意味着，在第一季度国有企业、地方政府的投资增加迅速，填补了民间投资的下滑，还略有富裕。到了4月份，由于央行货币政策转向，国企和地方政府投资也扛不住了，所以“全国固定资产投资增速”开始掉头向下。
 
让高层忧虑的是“民间固定资产投资增速”突然失速，如同发动机停转的飞机，一头栽了下去！
 
中国民间投资大约占全部固定资产投资的六成，这些投资虽然每个项目未必很大，但它们是市场导向的，是中国经济的活力之源，创造就业岗位之源。民间投资下滑，地方政府、国企投资比例上升，只能让中国经济变得更加低效，最终倒逼央行货币超发。
 
所以，国务院将派出9个督查组赴18个省（区、市）开展实地督查，组织开展第三方评估和专题调研。
 
据官方媒体总结，民间投资下滑的一个重要原因是：地方政府搅局，概括起来是所谓的“四门现象”。
 
一曰“没门”。民企在进入一些新领域时，往往发现没有人受理、接待、办理。
 
二曰“玻璃门”。看着可以进去，真的想进去的时候，头上会撞出个大包。
 
三曰“弹簧门”。刚刚把脚挤进去之后，但又不得不在非市场因素干扰下被迫退出来。
 
四曰“旋转门”。比如项目招标，表面上看对各种体制的企业一视同仁，可招标条件里设定了某些条款，又把民间投资推了出来挡在门外。
 
总之一句话，一些负责审批的官员对民企“另眼相看”，不愿意给投资机会。
 
我曾在本栏目中多次指出，每一次“稳增长”都必然带来三大效应：第一，货币超发，通胀抬头；第二，国进民退；第三，房子涨价。
 
为什么会如此？因为对于地方政府而言，最好的稳增长办法就是上项目，搞铁公基，而这些东西的投资主体肯定是政府和国企。每到这个时候，货币必然宽松，银行贷款被导入国企、地方政府。而为了稳定资产价格，人民币肯定是升值的、或者不敢贬值的。在这种背景下，制造业的国际竞争力必然下降，于是民间投资的下滑就不可避免了。
 
所以，中国经济出问题的一个重要原因是政府权力太大，无形之手乱伸。对此中央有清醒认识，多次提出减少行政审批事项，让市场发挥更大作用。但愿民间投资的下滑，能倒逼出更彻底的改革。
 
另外，这个周末还有一个重要经济数据应该引起关注，这就是4月发电量同比下降1.7%，而3月份为增长4%。此外，1-4月份发电量同比增长0.9%，而1-3月份增长1.8%。
 
也就是说，从用电量来看，4月份经济已经开始出现下滑迹象。而4月份，恰恰是央行开始踩刹车的月份。这充分说明，这轮经济回暖是天量新增贷款推动的，一旦货币增速和贷款增速下滑，经济就有可能掉头。所以，考验高层定力的时候即将到来。