十三五规划与中美摊牌：哪一个主导未来五年之中国？

Macrosystem Finance Institute 2015.10.30

近两日，对长周期经济及大类资产的长期方向而言，美联储FOMC决议已经变得相对次要，因为十三五规划和中美摊牌在实质上起着更决定性的作用。我们的分析将二者纳入一个框架，即：中国到底如何构建资产负债表的主体性？

■ 十三五规划的隐含问题

备受瞩目的十八届五中全会于10月26日至29日在北京召开，审议通过十三五规划建议。鉴于市场已经做了广泛的提炼，我们谨做几个核心分析。

1、本届政府表现出了与上一届政府截然不同的价值取向。

从十二五的“全面性、协调性、可持续性”，到十三五的“平衡性、包容性、可持续性”。导向已经从总量扩张，根本性的转向结构调整和公平建设。

2、如何理解新的纲领？

平衡性：产业结构平衡（服务、农业、高新技术产业与中低端制造业的平衡）；区域结构平衡（破区域垄断、要素价格改革及自由化、基本人权福利一体化）；国家竞争力结构平衡（经济崛起、军事硬化、人民币国际化）；

包容性：从消灭贫困，到小康生活，到包容性增长，当局意识转变有二：A、间接承认贫富分化加剧；B、判定贫富分化的原因，不是一次分配（工资收入），也不是二次分配（转移支付），而是制度不平等——

“包容性增长”理念的核心要义正是要消除贫困者权利的贫困和所面临的社会排斥及制度障碍。

由此衍生出对公共福利、教育、医疗三领域的普遍化、公平化改革方案，但是，请注意，这里没有住房制度改革。

可持续性：不仅包括传统的生态环保，还纳入了要素可持续性（放开二胎、最强环保控制）、制度可持续性（继续开放）。

3、强调“创新、协调、绿色、开放、共享”的五大发展理念。

在上述三大纲领基础上，又强调了“创新、协调、绿色、开放、共享”作为“发展理念”。但实际上，这五个词组是方法论的范畴。它实际上是，既是对十几个领域（农村建设、结构调整、改善民生、民主建设、市场开放等等）的高度浓缩，又是对工作重心的间接的偏废。它可能也间接的说明了，有些工作暂时无法取得共识而被迫淡化，或在边际上不那么紧要而在十三五中暂时押后，包括：国有资产改革、财税改革、政治体制改革等等。

相反，它对某些工作的强调是超乎预期的。

第一，“绿色”作为不是理念的理念，与其他四个理念并列，“美丽中国”首次写入规划，环保之地位已空前提高，实际上较之二孩放开更为显要（市场会逐渐发现这一点）。“实施最严格的环境保护制度”，并构建“用能权、用水权、排污权、碳排放权初始分配制度”。

第二，对制度公平的强调。“习近平总书记深刻指出，发展必须是遵循社会规律的包容性发展。十三五规划必将是一个遵循社会规律，践行包容性发展的规划，具有权利公平、规则公正，成果共享、共同富裕，利益共容、价值共建三大特征。”这实际上是把边缘化的“扶贫工作”，直接升华到执政合法性的高度，并试图，通过新的公共福利的标准化、公平化，释放新的内需。

第三，对创新的继续高调。与之对应的是，淡化了GDP增长目标的叙述。表明了对提高全要素生产率水平，升级转型，“双创”的继续支持。

■ 中美谈判与摊牌

在人大对十三五规划审议通过的同时，决定中国未来的另一力量，中美的摊牌同时进行着。

官方信息，10月28日至11月4日，第二十二轮中美投资协定谈判在山东省青岛市举行。双方将按照两国领导人就谈判达成的重要共识，强力推进谈判，加快工作节奏，以达成一项互利共赢的高水平投资协定。

10月27日，美军舰“拉森”号非法进入中国南沙群岛有关岛礁附近海域，中国外交部提出严正交涉和强烈抗议。据日本媒体28日报道，美国国防部关系人士透露称，美海军太平洋舰队司令哈里斯将于11月2日访问北京，重点与中方讨论南海问题，并寻求建立避免双方舰机擦枪走火的防范机制。

中美FTA谈判，与中美在南海接近“擦枪走火”，显然不是偶然撞在一起的。中国最近对欧洲的金元外交政策的成功，是对美国TPP包围圈的反包围，接下来还要深入龙潭虎穴——东南亚，如去越南、新加坡访问，重启功能导向的东亚自贸区的谈判，还要重启中日韩FTA的谈判。中国的反应和反制，同时也是对美国的底线测试。

政治军事的债，用经济来偿还（所谓人情债肉偿），是否为当前中国所能接受？

我们大致的可以推测，美国最中国的经济要求：全面放开负面清单（尤其金融、通信、医疗等领域）、全面实施国有企业和市场改革、汇率的稳定甚至升值、人民币国际化同时深度与美元挂钩——尤其当人民币很可能加入SDR篮子，并推动中国央行进一步调整外汇储备结构，美国直接面临着金融安全的威胁：中国是继续将错就错，继续抛售美元资产，增持欧元资产，还是回归美元秩序？

■ 中美谈判与摊牌

十三五规划与中美摊牌，二者看上去风牛马不相及，实则是一语两表，皮里阳秋。

十三五规划表明了当局三个重要的立场：第一，不可能搞激进的市场化自由化改革；第二，不仅要从经济上，也要从公共制度上，进一步强化“中国道路”的主体性，重建“中国模式”之优势。第三，在上述两个立场基础上，推进人民币国际化和国际治理话语权扩张。

它意味着，中国对国家资产负债表进行改良，首当其冲的就是央行调表：将人民币名义挂钩美元储备，调整到，挂钩国有资产（如从专项债开始露出端倪，基础货币→专项债→国有资产甚至部分战略性私人部门资产→一带一路）。然而，美国利益最大化的方案，则是中国对国家资产负债表的革命，质言之，以美元来部分盯住中国国有资产，重建美元信用，即构建实质性G2基础上，人民币继续挂钩美元。

很显然，二者是冲突的。

而二者的冲突，会显著的加剧中国乃至全球的经济动荡，国际公共品体系的进一步分裂，并反过来制约十三五规划的实施与执行，虽然嘴上不说，但中国结构调整不可能不需要一个稳定的增长环境。如果中美谈判的鸿沟迟迟不平，那么TPP所带来的负面影响，在一年后会逐渐浮现。

谁主导中国未来五年？让我们拭目以待。