通过经济学家所称的“断水断电”式干预措施，中国央行在离岸人民币市场造成“钱荒”，暂时遏制住了空头的攻势。中国央行自周一开始，在离岸市场持续干预人民币汇市。手段之一便是由国家外汇管理局对部分境内银行实施口头窗口指导，要求减少短期内人民币跨境集中流出，减少离岸人民币头寸和流动性。不愿具名的驻伦敦交易员透露，香港的中资银行现在已不愿意借出人民币。

低息环境“大鳄”恐回归

人民银行为保人民币汇价而“挟息打大鳄”，不期然令人联想起港元及英镑遭受狙击的两场官鳄大战。分析认为，人行此役出招见效，主因预期人民币贬值幅度有限，惟低息环境下大鳄卷土重来也不足为奇。

“挟息打大鳄”一招多地央行也曾使出，如九七年大鳄炒卖港元及大举沽空港股期货，迫使港府大幅调高隔夜拆息至300厘，其后更动用外汇储备入市，终成功击退炒家。再追溯至九二年，大鳄索罗斯沽空最少值15亿美元之英镑，其时英国多次加息亦无助稳定货币，最终宣布退出欧洲汇率机制。

三场官鳄大战结果迥异，上商研究部主管林俊泓认为，高息挟淡仓的成败关键在于市场对该货币的贬值预期。他解释，当年市场对英镑及港元脱鈎后的贬值幅度无信心，“好多觉得至少贬20%”，而现时市场预期人民币一年贬幅约4%，“简单而言，淡友赢取的是贬值幅度，若沽空人民币最多仅5%回报，借入成本却大增，淡友自然离场。”

林俊泓又指，高息挟淡仓也需衡量对其经济的负面影响。他解释，当年英国及香港企业贷款大多以本币结算，政府若长期维持高息，企业负担将大增；但过去几年人民币持续升值，港企人民币借贷情况不显着，故挟高息对本港经济负面影响不大。

但林俊泓指出，目前期货价格显示人民币兑每美元或贬至6.9水平，反映市场认为现时的稳定属暂时性，纵然拆息市场已见回顺，惟在低息环境下投机者卷土重来也不出奇。(东方日报)

央行狠招打“大鳄”

人民币汇率反击战愈演愈烈，离岸市场变成了人行斗大鳄的新战场。人行昨日继续增加火力，并兵分两路重挫淡友，一面力托离岸价，令离岸CNH一度升至6.5661的高位，并较在岸即期溢价数十点子，有关倒挂现象更是去年10月以来首见。另一面持续抽乾港银人民币资金以挟高拆息，人民币隔夜拆息定价达到66.815厘，再创有史以来新高。有交易员声称，昨日市场曾出现200厘的翌日隔夜拆借成交，相信已令淡友付出沉重代价。

离岸市场昨日硝烟滚滚，炮声隆隆。人民银行公布的人民币中间价为6.5628，较前一个交易日仅下调2点子，随后，离岸市场战火一触即发，CNH早上九点曾见6.6090，但十点后强力拉升逾200点，到十一点半时见6.5661的高位。而同一时间的在岸价却跌穿6.57水平，即离岸较在岸溢价数十点子。不过CNH之后又迅速暴跌，到十二点时重新跌穿6.60关口。截至今零时6分，离岸和在岸分别报6.5763和6.5725，价差仅有38点子。

市场盛传人行继续通过中资银行托市追杀淡友。外电引述交易员表示，人行大力出手效果明显，连日维稳后市场对人民币贬值幅度的预期略有分化，离岸CNH 在监管层引导下大涨，两地价差迅速收窄甚至出现短暂倒挂。担心干预撤出后离岸人民币会再下跌，但认为至少短期内沽空人民币将变得更为谨慎。“长期来看，两地价差也是要narrow（收窄）的，当然能持续多久就要看央行的力量了”。