8月,中国经济惊天逆转?!
2016-09-09 12:02:17



国家海关总署今天(9月8日)上午公布了8月份的进出口数据,数据之好让人大吃一惊!

我们先看一下人民币计价模式下的进出口增速:

类别

8月

1-8月

出口

+5.9%

-1%

进口

+10.8%

-2.9%

进出口

+7.9%

-1.8%

可以看出,8月的外贸形势不是“小好”,而是“大好”,简直出现了逆转!

由于去年8月以来,人民币出现了几波贬值,所以汇率水平跟去年8月已经不太好比。所以我们再看一下美元计价模式下的数据:

类别

8月

预期值

前值

1-8月

出口

-2.8%

-4%

-4.4%

-7.1%

进口

+1.5%

-5.4%

-12.5%

-9%

进出口

-1.1%

--

-7.9%

-7.9%

通过上述表格可以看出,跟人民币计价模式下相比,进出口的增长打了不小的折扣,但如果跟预期值、前值和累积数值相比,8月单月的数据仍然非常靓丽。


尤其值得注意的是,中国的进口贸易竟然出现了“转正”现象,这是两年来首次出现。另外,8月的贸易顺差是520.5亿美元,也基本上符合市场预期。


那么问题来了:8月外贸数据的突然好转,它是否真的意味着中国经济出现了好转?那么,在这种情况下人民币汇率将如何走,中国的货币政策将走向何方?


上图是美元计价模式下,今年前8个月中国跟主要国家的贸易增长情况。从图中可以看出:


1、中国跟欧盟、日本的贸易下降幅度相对较小,对美国、加拿大、澳大利亚、南非、巴西和部分东盟国家下滑幅度比较大。


2、菲律宾人最爱中国货!在进口中国产品方面,正在跟中国闹别扭的菲律宾,竟然增长第一,而且持续了多个月,估计很多人都没有想到。此外,是俄罗斯、印度、泰国。


3、中国内地进口商品增长最快的,是香港地区,今年前8个月实现了翻倍,遥遥领先其他地区。这是什么意思?我推测主要是虚假贸易的因素,因为人民币有贬值预期,通过从香港进口商品可以把钱转出境外。其次,中国从越南、荷兰、巴西、新西兰进口商品增长幅度较大。


造成8月外贸数据靓丽的主要原因是:


第一,人民币在过去一段时间有一定幅度的贬值,这刺激了中国的出口。


第二,全球大宗商品价格比去年同期有显著上涨,这让中国的进口出现了大幅上涨,甚至出现了两年来罕见的转正迹象。今年1到8月,中国也趁着大宗商品相对便宜,增加了铁矿砂、原油和铜等的进口。比如前8个月进口原油2.5亿吨,增幅高达13.5%。


第三,虚假贸易有一定影响,但整体影响不大。


结论:

 


我们很难根据8月外贸数据好转,做出中国经济已经见底、开始持续向好的判断。未来几个月,国家将继续出台经济刺激措施,先以财政政策为主,如果效果不佳,相信货币政策会加码。稳增长的“抓手”,是“大基建+PPP”。至于房地产,除少数热点城市会收紧之外,绝大多数城市仍将处于宽松状态。